上市公司的經(jīng)營與管理需要統(tǒng)籌兼顧面對兩個市場，即資本市場與產(chǎn)品市場。產(chǎn)品市場經(jīng)營思維下，上市公司需要關(guān)注成本、利潤，追求企業(yè)內(nèi)部的供研產(chǎn)銷高效協(xié)同與管理改進，從而釋放組織效率，實現(xiàn)經(jīng)營效益;資本市場經(jīng)營思維下，上市公司需要關(guān)注產(chǎn)融互動與市值管理，并在做好產(chǎn)品經(jīng)營的前提下運用系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃思維與資本運作實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的良性循環(huán)，上市公司與資本市場的良性互動。而如何將產(chǎn)品經(jīng)營與資本經(jīng)營有機的結(jié)合在一起，是很多上市公司目前面臨著發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃課題。本文旨在剖析作為上市公司應(yīng)樹立怎樣發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃思維觀念，如何正確的看待發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃管理與市值管理之間的關(guān)系，并進而回答上市公司應(yīng)如何在產(chǎn)品經(jīng)營與資本經(jīng)營之間有效互動，最終實現(xiàn)企業(yè)價值的倍增。

一.為什么很多上市公司正在或已經(jīng)淪為沙漠之花

資本市場有一個被邊緣化的上市公司群體，長期被投資機構(gòu)、券商研究機構(gòu)、財經(jīng)媒體忽略。資本市場的主題熱點始終與其無關(guān)，人氣與資金也很少流向他們，如同生活在人跡罕至的沙漠深處，靜寂落寞、自生自滅。但在這個寂寞群體里，往往隱藏著質(zhì)地優(yōu)良、增長快速、前景廣闊的好公司。他們一旦被發(fā)掘出來，就會如花朵一般美麗綻放，這樣的上市公司被稱為資本市場中的沙漠之花。

概括而言，上市公司淪為沙漠之花主要有以下四點原因：

1.發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃缺位，沒有獨特的價值主張與實施規(guī)劃;

2.基本面嚴重惡化，應(yīng)對并化解風(fēng)險措施不力;

3.缺乏有效溝通，被動等待資本市場的關(guān)注;

4.盲目追逐熱點，嚴重透支資本市場的信任;

未來，伴隨資本市場改革的深入，尤其是注冊制的實施，這樣的上市公司將會淹沒在廣泛的上市公司群體中，難以脫穎而出。

二.上市公司需要一個資本市場能夠看懂的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃

任何規(guī)模以上公司，都需要有一個清晰的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃傳遞自身價值訴求，其中最基礎(chǔ)的內(nèi)容就是公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位、商業(yè)模式(發(fā)展模式與管理模式)及發(fā)展規(guī)劃。

非上市公司通過發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃研究、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃三部曲主要期望達成以下目的：

1.通過研判市場、政策與技術(shù)趨勢，確定公司發(fā)展方向與目標;

2.確立發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位并設(shè)計合理商業(yè)模式，打造核心競爭力;

3.以發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃為牽引，最大限度統(tǒng)一組織管理的認識，凝聚共識;

4.切實規(guī)劃公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)展的實施路徑，系統(tǒng)安排策略與節(jié)奏。

一般而言，非上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃多僅對組織內(nèi)部通報，而少有對外披露，其主要目的是通過系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃安排，滿足市場需求，區(qū)隔競爭對手，構(gòu)建相對競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)商業(yè)成功。而資本市場主要是預(yù)期管理，資本關(guān)注一家上市公司的首要因素是發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃管理能力。所以，上市公司應(yīng)在對組織內(nèi)部貫徹的基礎(chǔ)上，向資本市場清晰、明確的傳遞價值主張。只有讓資本市場看清自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位、商業(yè)模式以及發(fā)展規(guī)劃，上市公司才有可能獲得資本市場關(guān)注并實現(xiàn)市值規(guī)模的提升。

概言之，上市公司需要向資本市場清晰傳遞自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位，表明這是一家什么樣的公司;其次，上市公司需要講清楚自身商業(yè)模式，即公司是如何構(gòu)建發(fā)展模式與管理模式并實現(xiàn)運營績效的;第三，上市公司需要給資本市場一個相對明確的發(fā)展規(guī)劃，以主動管理資本市場對公司價值實現(xiàn)的預(yù)期;最后，上市公司需要根據(jù)信息披露的原則和要求，在實施發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃進程中對采取的實施策略或手段進行真實、準確、及時的披露，以回應(yīng)資本市場的關(guān)切。

上市公司作為公眾公司，不僅需要產(chǎn)品運營、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，更需要資本經(jīng)營，而資本經(jīng)營的基礎(chǔ)在于對上市公司完成發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃系統(tǒng)設(shè)計。所以，上市公司在傳統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃管理基礎(chǔ)之上，還應(yīng)切實重視資本發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃管理。每一家上市公司都需要向資本市場積極主動傳遞發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃價值主張，爭取獲得資本市場的認可與回應(yīng)，避免淪為沙漠之花。

三.上市公司需要一個資本市場愿意接受的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃

資本市場關(guān)注上市公司未來價值實現(xiàn)的預(yù)期，所以會出現(xiàn)熱點頻發(fā)與板塊輪動等現(xiàn)象，但是成熟的上市公司不應(yīng)簡單粗暴地去追逐市場熱點，偏離現(xiàn)有發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位或頻繁調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位，去透支資本市場的信任。固然這樣的上市公司會趕上一輪一輪的市場熱點，但卻很難贏得長期價值投資者的認可，市值規(guī)模的大起大落也將是常態(tài)。倘若在追逐市場熱點的過程中，不能嚴格遵紀守法從而觸犯內(nèi)幕交易、操縱股價而受到監(jiān)管部門處罰也是不無可能。

所以，任何一家志存高遠、腳踏實地的上市公司，都應(yīng)該樹立現(xiàn)實見利見效，未來具有意義的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃思維。發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃沒有對錯之分，但有高下之別。相同的行業(yè)，因為不同的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位與商業(yè)模式，上市公司之間的市值規(guī)模也是可以產(chǎn)生差距的。只有那些深刻洞察產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、政策與技術(shù)方向、競爭格局態(tài)勢并結(jié)合自身資源與能力進行主動調(diào)整、優(yōu)化自身發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的上市公司才會被資本市場所認可、所接受。

沿著GDP的軌跡尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，當人均GDP達到6000美元時，各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更依賴于服務(wù)體系的完善優(yōu)化。第二，通過企業(yè)成長史梳理研究，企業(yè)成長遵循著從低附加值業(yè)務(wù)向高附加值業(yè)務(wù)發(fā)展，從勞動密集型向知識密集型發(fā)展的規(guī)律。第三，通過對企業(yè)經(jīng)濟效益結(jié)構(gòu)分析，企業(yè)利潤來源呈現(xiàn)出由擴大收入、降低成本，向提高服務(wù)效率演進，并將其培育為第三利潤源的趨勢。第四，信息技術(shù)與電子商務(wù)的廣泛應(yīng)用，推動了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)思維重構(gòu)產(chǎn)業(yè)價值鏈要素，進行企業(yè)商業(yè)模式的創(chuàng)新。

這些趨勢對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的沖擊，對傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營思維的影響都是巨大的。在此進程中，只有那些切實把握并堅定不移推進發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)型與升級的上市公司，才會贏得資本市場對其未來價值的期許，推動了市值規(guī)模的提升，才有可能運用市值手段助力實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃目標。近期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司關(guān)于發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式優(yōu)化及運用互聯(lián)網(wǎng)思維進行O2O改造等推動了上市公司市值提升規(guī)模與速度，遠遠大于上市公司自身管理改進與績效釋放的努力就是實證。

四.上市公司需要建立正確的市值管理思維認識

自《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》明確提出鼓勵上市公司建立市值管理制度以來，資本市場對市值管理的理解是多元化和多樣性的。而近期，中國證監(jiān)會發(fā)言人針對市值管理的表態(tài)，進一步厘清了市值管理內(nèi)涵：市值管理的主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、完善公司治理、改進經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實實在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價值，以及通過資本運作工具實現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價值的動態(tài)均衡。上市公司和相關(guān)機構(gòu)應(yīng)正確把握市值管理的核心理念，絕不觸碰虛假披露、內(nèi)幕交易、市場操縱等高壓線。

顯然，主動進行市值管理是基于上市公司價值管理與實現(xiàn)的，而不是簡單的頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的策略手段，更不是炒作股票。上市公司市值管理一定是圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的系統(tǒng)思考與規(guī)劃安排而進行的。

概括來說，上市公司市值管理應(yīng)從勢道法術(shù)力五個維度進行思考與設(shè)計：

(一)發(fā)展勢：《孟子》有言：雖有智慧，不如乘勢。上市公司應(yīng)從充分研判產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢，以及競爭格局的多方態(tài)勢。研究豬，更應(yīng)研究風(fēng)，否則即使風(fēng)來了，企業(yè)卻跟不上趨勢，是不可能飛起來的。例如移動智能互聯(lián)技術(shù)對傳統(tǒng)的沖擊，如果不能跟上這輪趨勢，恐怕很多上市公司將難以建立下一周期的競爭優(yōu)勢。

(二)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃道：企業(yè)穩(wěn)健的質(zhì)地是資本市場關(guān)注的基礎(chǔ)，任何上市公司都應(yīng)把在發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃定位明確前提下，合理設(shè)計商業(yè)模式，同時扎扎實實地做好供研產(chǎn)銷的優(yōu)化，認真做好產(chǎn)品服務(wù)客戶，改進管理提升運營效率從而改善基本面作為核心工作。否則，再大的風(fēng)來都不能夠保持公司長期飄在天空，甚至落地時會摔的很慘烈。

(三)合規(guī)法：上市公司資本運營發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃必須貫徹兩個法的合規(guī)性。一是心法，二是手法。即上市公司對于資本運作一定要確立正見、正行，一切以構(gòu)建企業(yè)長期發(fā)展核心競爭力為出發(fā)點，切記觸碰違規(guī)信息披露、操縱股價、內(nèi)幕交易等各種違法違紀情況。上市公司必須在滿足合規(guī)性監(jiān)管要求下按照產(chǎn)業(yè)規(guī)律與企業(yè)成長周期進行資本運作。

(四)運作術(shù)：上市公司應(yīng)充分運用資本市場這個平臺助力企業(yè)發(fā)展壯大，否則成為僵尸公司也是對資本市場資源的一種浪費。上市公司應(yīng)該把產(chǎn)品經(jīng)營與資本經(jīng)營相結(jié)合，把市值作為一種輔助企業(yè)有效開展產(chǎn)業(yè)整合與管理提升、激勵約束的工具，有效運用并購重組、分拆剝離、股權(quán)激勵、增發(fā)回購等多種方式增強公司的競爭優(yōu)勢。

(五)溝通力：上市公司作為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟中的優(yōu)秀企業(yè)代表，任何一種管理改進措施或資本運作手段，都會引起企業(yè)內(nèi)部以及資本市場的不同解讀。很多企業(yè)的發(fā)展衰落，固然有趨勢沖擊與技術(shù)的破壞，但更多時候是因為內(nèi)耗造成，而內(nèi)耗巨大的原因在于沒有共識。所以上市公司必須對自己的經(jīng)營管理行為進行充分有效地披露，尤其涉及公司發(fā)展方向與路徑選擇等方面，應(yīng)積極的與資本市場進行溝通以獲得認可。

綜上，上市公司必須樹立正確的市值管理觀念，以公司持續(xù)穩(wěn)健成長為根本出發(fā)點，建立系統(tǒng)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃思維理念，積極把握產(chǎn)業(yè)演進趨勢，切實改善內(nèi)部經(jīng)營與管理，綜合運用資本運營手段合法合規(guī)推動企業(yè)價值的提升與實現(xiàn)。

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