1問題的提出

        用友軟件股份有限公司(以下簡稱用友軟件)和金蝶國際軟件集團有限公司 (以下簡稱金蝶軟件)是分別在中國大陸主板和香港創(chuàng)業(yè)板上市的國內(nèi)兩家最大 的管理軟件供應(yīng)商，也是全球軟件市場中成長最快的獨立軟件廠商之一。兩家企 業(yè)原本應(yīng)該具有很多的相似之處，然而經(jīng)過幾年的發(fā)展它們卻逐漸開始向人們展 現(xiàn)出各自鮮明而迥異的特點。那么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢?是雙方 所擁有的資源的差異，還是各自發(fā)展戰(zhàn)略的不同?又或者二者之間本來就存在著 一種內(nèi)在的聯(lián)系?在對用友軟件和金蝶軟件這兩家公司進行深入研究之前，我們 有必要先對它們各自的發(fā)展歷程有一個大概的了解。

        2用友軟件簡介

        用友軟件成立于1988年，長期致力于提供具有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理 ,ERP軟件、服務(wù)與解決方案，并在金融信息化和軟件外包等領(lǐng)域占據(jù)市場領(lǐng)先 地位。2001年5月，用友軟件股票在上海證券交易所掛牌上市(股票簡稱:用 友軟件;股票代碼:600588)。

        用友軟件專注于軟件業(yè)發(fā)展，1988年至1999年，用友軟件通過普及財務(wù)軟 件成功推進中國會計電算化進程;從2000年起，用友軟件開始向ERP軟件廠商 轉(zhuǎn)型，2002年，公司在中國ERP軟件領(lǐng)域的市場占有率首次成功超越國際廠商， 打破了由國際廠商壟斷管理軟件高端市場的局面，成為中國最大的ERP軟件廠 商，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級與轉(zhuǎn)型的重大突破。從2001年到2006年用友軟件的兩種主 要產(chǎn)品即財務(wù)軟件及ERP軟件的中國市場占有率穩(wěn)中有升，財務(wù)軟件從20(9, 增長到29(7,ERP軟件從16(2,增長到24(5,?到2006年兩種產(chǎn)品都分別在 同類產(chǎn)品中國市場占有率中排名第一，是名副其實的中國管理軟件行業(yè)龍頭。 今天，用友軟件致力于通過普及ERP推進中國企業(yè)信息化進程，全面推動 中國企業(yè)管理進步，提升中國企業(yè)國際競爭力。截至目前，近50萬家中外企業(yè) 運行著用友管理軟件，每年有4萬家企業(yè)選擇用友ERP，每天至少有200萬人使

        用著用友軟件。用友軟件在中國境內(nèi)擁有4l家地區(qū)分子公司、5000人的軟件產(chǎn) 品研發(fā)、營銷和咨詢顧問實施專家隊伍;用友軟件擁有由總部、南京研發(fā)中心、 上海ERP應(yīng)用研究中心等在內(nèi)的中國最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)組織和1000人以 上的研發(fā)隊伍。通過合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用友軟件建立了中國最大的管理,ERP 軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在日本、泰國、新加坡等亞 洲國家市場，用友軟件建立了分公司和代表處，從簽單、實施到售后服務(wù)，用友 軟件可以在當?shù)貙崿F(xiàn)對客戶的全程服務(wù)。

        3金蝶軟件簡介

        金蝶國際軟件集團有限公司總部位于中國深圳，始創(chuàng)于1993年8月，長期 致力于開發(fā)及銷售針對快速成長的新興市場中企業(yè)管理需求的、通過互聯(lián)網(wǎng)提供 服務(wù)的企業(yè)管理及電子商務(wù)應(yīng)用軟件和為企業(yè)構(gòu)筑電子商務(wù)平臺的中間件軟件， 同時，向全球范圍內(nèi)的顧客提供與軟件產(chǎn)品相關(guān)的管理咨詢、實施與技術(shù)服務(wù)。 2001年2月，金蝶軟件在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號為 8133，于2005年7月20日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號268。金蝶國際軟件集團有 限公司附屬公司有專注于中國大陸市場的金蝶軟件(中國)有限公司、專注于除 中國大陸以外的亞太地區(qū)市場的金蝶國際軟件集團(香港)有限公司，專注于全 球客戶化開發(fā)和軟件外包業(yè)務(wù)的金蝶軟件技術(shù)(上海)有限公司，以及專注于中 間件業(yè)務(wù)的深圳金蝶中間件有限公司等。金蝶國際軟件集團有限公司是中國首家 獲得IS09001國際質(zhì)量體系認證的企業(yè)應(yīng)用軟件供應(yīng)商，在中國大陸擁有40家 以營銷與服務(wù)為主的分支機構(gòu)和約1200家咨詢、技術(shù)、實施服務(wù)、分銷等合作 伙伴。

        金蝶軟件營銷、服務(wù)及伙伴網(wǎng)絡(luò)在中國大陸分為華南、華東、華北、華中、 東北、西南、西北七大區(qū)域，遍及221個城市和地區(qū)，目前擁有員工3200人， 客戶遍及亞太地區(qū)，包括中國大陸、香港、臺灣、新加坡、馬來西亞、泰國等國 家和地區(qū)，總客戶數(shù)量超過40萬家。

        金蝶軟件是中國第一個WINDOWS版財務(wù)軟件，第一個純JAVA中間件軟 件，第一個基于互聯(lián)網(wǎng)平臺三層結(jié)構(gòu)的ERP系統(tǒng)—金蝶軟件K,3的創(chuàng)造者，其 中金蝶K,3 ERP軟件也是中國中小型企業(yè)市場中占有率最高的企業(yè)管理軟件。金 蝶EAS是面向大中型企業(yè)，采用最新的ERP II管理思想和一體化設(shè)計的ERP管 理軟件，涵蓋企業(yè)內(nèi)部資源管理、供應(yīng)鏈管理、客戶關(guān)系管理、知識管理、商業(yè)

        智能等超過50個應(yīng)用模塊集成軟件，并能實現(xiàn)企業(yè)間的商務(wù)協(xié)作和電子商務(wù)的 應(yīng)用。

        在計世資訊((2005年中國IT用戶滿意度調(diào)研》中，金蝶軟件獲得了“ERP 軟件行業(yè)應(yīng)用滿意度第一"、“HR軟件用戶滿意度綜合第一"、“業(yè)務(wù)基礎(chǔ)軟件平 臺用友軟件滿意度第一”、“應(yīng)用服務(wù)器服務(wù)滿意度第一"四項大獎;而在((2005 --2006年中國應(yīng)用服務(wù)器中間件市場研究報告》中，金蝶軟件高居中國應(yīng)用服 務(wù)器中間件市場本土廠商的第一位;此外，金蝶軟件的BOS集成平臺還被中國 電腦用戶協(xié)會評為“2005年度創(chuàng)新產(chǎn)品"。

        2首次公開發(fā)行股票籌資情況對比

        2.1上市情況簡介

        管理軟件產(chǎn)業(yè)是我國增長最快的朝陽行業(yè)之一，用友軟件和金蝶軟件作為其 中的兩大龍頭，它們之間的長期競爭形成了“北用友、南金蝶"的產(chǎn)業(yè)競爭格 局。從上文的介紹中，我們可以看出，同樣都是我國著名的軟件企業(yè)，用友軟件 和金蝶軟件的發(fā)展歷程在一定程度上是很相似的。首先，它們都是私人控股企業(yè)， 又以財務(wù)軟件起家;其次，兩家企業(yè)同時選擇了上市發(fā)展的道路;最后，又同時 面臨軟件行業(yè)的激烈競爭和產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型的問題。然而，這兩家企業(yè)也存在著一 個很明顯的不同點，那就是由于上市地點、外部監(jiān)管制度等各種客觀原因的不同， 使得用友軟件和金蝶軟件IPO(Initial Public Offer首次公開發(fā)行股票)的融資結(jié) 果出現(xiàn)了巨大的差異，從而也直接導(dǎo)致在上市后兩家企業(yè)的財務(wù)資源稟賦之間存 在著較大的差距。

        通過下表，我們可以大致了解到用友軟件和金蝶軟件在當時上市的一些情 況:

        因分析 2.2融資差異原

        兩家企業(yè)選擇上市的那段期間，正是世界證券市場狂熱追捧高科技概念的時 候，中國股市在當時也明顯受到了美國高科技股熱潮的影響。用友軟件正是在這 樣一種國內(nèi)證券市場對于高科技股票異常追捧的背景下進行上市的，同時用友軟 件還是我國實行核準制以來的第一家發(fā)行并上市的股票，上市題材比較獨特，盈 利能力較強。各種因素綜合在一起，使得用友軟件能夠成功運用當時證券市場的 “機會之窗"，發(fā)行市盈率高達64(35倍，募集資金8(88億元人民幣。 相比而言，金蝶軟件選擇上市的香港證券市場是一個相對成熟的證券市場， 監(jiān)管體系比較完備，信息披露比較齊全，另外，香港證券市場基本上是以機構(gòu)投 資者為主的，這樣的證券市場對于企業(yè)價值的估計相對來說應(yīng)該是比較準確和客 觀的。和用友軟件規(guī)模相當?shù)慕鸬浖诋敃r只以較低的市盈率進行發(fā)行，籌得 的現(xiàn)金幾乎只有前者的1,9。不同的IPO路徑和時機直接造成了此后兩家企業(yè)財 務(wù)資源的巨大差距。

        本文根據(jù)兩家公司在上市第一年(即2001年)后所公布的年度會計報告編 制了下表，從中我們可以看出用友軟件和金蝶軟件在“起跑點"上各自所擁有財 務(wù)資源的迥異狀況:

        依靠著2001年的IPO融資，用友軟件積聚了豐富的財務(wù)資源，與金蝶軟件 和軟件產(chǎn)業(yè)的其他公司相比，用友軟件體現(xiàn)出了強大的財務(wù)靈活性和舉債能力， 為未來的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)，使得自己能夠從容地應(yīng)對未來技術(shù)變化帶來的 研究開發(fā)巨額支出和市場營銷競爭開支，并展開主動出擊的態(tài)勢。那么，用友軟 件和金蝶軟件這兩家在2001年前還極為相似的企業(yè)，在IPO上市融資之后是否 就因為各自財務(wù)資源的巨大差異而徹底拉開了距離呢?或者，用友軟件是否憑借 著手中豐富的財務(wù)資源而在此后的發(fā)展中表現(xiàn)出相對于金蝶軟件的巨大優(yōu)勢了 呢?

        在下文中，筆者將對比兩家企業(yè)的戰(zhàn)略資源存量和經(jīng)營績效，以此為基礎(chǔ)對 這個問題展開分析和敘述。

        3用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對比

        1軟件行業(yè)的一般特點

        關(guān)于什么樣的資源才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源，本文在之前已經(jīng)闡述了一些一 般性的標準。然而，當我們把研究對象細化到一家具體的企業(yè)時，如果要比較準 確地識別并判斷出企業(yè)當前已經(jīng)擁有以及在未來的發(fā)展中還需要的戰(zhàn)略資源，就 必須先對這家企業(yè)所在的行業(yè)有所了解。用友軟件和金蝶軟件同屬于管理軟件行 業(yè)，因此，我們應(yīng)該先從這一行業(yè)的特點出發(fā)，在通過結(jié)合前文所論述的戰(zhàn)略資軟件產(chǎn)品的特殊性決定了該行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng) 的制造業(yè)商品相比具有其較特殊的特點:

        第一，特殊的成本結(jié)構(gòu)。軟件產(chǎn)品是一種依附于信息資源的商品，它在很大 程度上是軟件技術(shù)人員腦力勞動的成果，因此，與之對應(yīng)的是高額的研究開發(fā)成 本，包括系統(tǒng)開發(fā)人員的薪酬，開發(fā)設(shè)備和儀器的采購費用以及其他特殊材料的

        耗費等等。不過，這些費用只是生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的固定成本，也就是說這類費用的 發(fā)生與企業(yè)計劃生產(chǎn)多少件軟件成品是無關(guān)的。在開發(fā)成功之后，如果企業(yè)決定 擴大生產(chǎn)，只要承擔很少的復(fù)制費用，即軟件產(chǎn)品的變動成本相對于固定成本來 說是微乎其微的。例如，微軟公司為開發(fā)Windows 95投入了2.5億美元，而從 生產(chǎn)第二張光盤開始，每張光盤只需幾十美分的拷貝成本。

        第二，對用戶的鎖定性。對于一般的商品而言，如果消費者在使用過程中發(fā) 現(xiàn)不盡如人意，他大可以去尋找另一種替代品，并不需要承擔很多的轉(zhuǎn)換成本。 但軟件產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出另一種特點，由于轉(zhuǎn)換成本過高的緣故，用戶常會被鎖定 在現(xiàn)有的狀態(tài)中。這類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本通常來自于對對新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、原 有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難以及軟件之間等兼容性問題等等。

        第三，網(wǎng)絡(luò)外在性。所謂“網(wǎng)絡(luò)外部性’’指的是一種產(chǎn)品對用戶的價值隨著 采用相同產(chǎn)品的用戶數(shù)量的增加而增大。比如，電話、傳真機就具有這樣的特點。 網(wǎng)絡(luò)外部性不僅存在于有形物理網(wǎng)絡(luò)中，而且也存在于那些虛擬網(wǎng)絡(luò)中。同一軟 件產(chǎn)品或兼容產(chǎn)品的用戶網(wǎng)絡(luò)就是一種虛擬網(wǎng)絡(luò)。在軟件產(chǎn)品用戶的虛擬網(wǎng)絡(luò) 中，使用同一軟件或可兼容軟件的用戶越多，可進行信息交流的對象就越多，用 戶之間信息的傳遞和共享更為便捷，該網(wǎng)絡(luò)對新用戶的價值就越大，這就構(gòu)成了 軟件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性。

        正是由于軟件產(chǎn)品具有上述的特點，使得這一行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟效 應(yīng)。也就是說，當一家軟件企業(yè)對外銷售產(chǎn)品時，銷售量必須達到較高水平的臨 界值以足以彌補巨額的固定成本，企業(yè)才有可能盈利，另外，由于軟件產(chǎn)品的鎖 定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性，企業(yè)一開始占領(lǐng)的用戶數(shù)量越多，將來就越容易進一步擴 張市場份額，反之，已經(jīng)占有的市場也極有可能被別的企業(yè)所吞噬。 2軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析從上文的分析中，我們不難發(fā)現(xiàn)，軟件企業(yè)之間的競爭實質(zhì)上表現(xiàn)為行業(yè)標準(或市場標準)的競爭，也就是說，哪家企業(yè)可以最先擁有能夠建立市場標準 的軟件產(chǎn)品，它就具備了競爭優(yōu)勢。

        因此，對于用友軟件和金蝶軟件這樣的管理軟件廠商，它們的競爭優(yōu)勢的來 源，即關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源也應(yīng)該是能夠建立市場標準的管理軟件產(chǎn)品。但筆者在這 里想要強調(diào)的一點是，本文認為，所謂“能夠建立市場標準的軟件產(chǎn)品"不應(yīng)該 只是單一的產(chǎn)品資源，它更應(yīng)該是一種資源組合，即“優(yōu)秀的管理軟件產(chǎn)品+卓越的研究開發(fā)能力+出色的市場開拓能力+完善的服務(wù)咨詢能力"。這是因為: 第一，管理軟件產(chǎn)品屬于知識型產(chǎn)品，具有更新?lián)Q代快的特點，即使一家企 業(yè)在一定時期內(nèi)具備了能夠在當時建立市場標準的產(chǎn)品，但隨著科學(xué)技術(shù)和管理 理念的進步，產(chǎn)品可能會逐漸不能在滿足用戶的特定需求，另一方面，作為暫時 被標準排除在外的落后者，其他企業(yè)總會傾盡全力設(shè)法研發(fā)出更新的技術(shù)來取代 現(xiàn)有的標準。因此，企業(yè)必須具備卓越的研究開發(fā)能力，不斷對現(xiàn)有的產(chǎn)品進行 技術(shù)革新，完善產(chǎn)品性能，以保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

        第二，軟件產(chǎn)品開發(fā)出來后只是完成了標準競爭的第一步。使軟件產(chǎn)品快速 市場化，使其使用者人數(shù)快速達到臨界值，是贏得標準競爭的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即出色 的市場開拓能力是非常重要的。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場開 拓能力的高低，此外，品牌價值和企業(yè)形象也是重要的因素。

        第三，管理軟件產(chǎn)品的選擇和應(yīng)用過程已經(jīng)變得越發(fā)復(fù)雜而專業(yè)，在整個安 裝和應(yīng)用過程中，如何最大限度地發(fā)揮出產(chǎn)品的管理效率成為用戶最為關(guān)心的一 個問題。因而提供高質(zhì)量的業(yè)務(wù)咨詢和系統(tǒng)實施服務(wù)是管理軟件成功與否的核心 之一。

        我們可以用前文提到的三條標準(Collis&Montgomery,1995)來檢驗“能夠建立市場標準的管理軟件產(chǎn)品"能否成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源。

        首先，軟件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性使得潛在的用戶更加樂于使用“能夠建立市場 標準的管理軟件產(chǎn)品"，因為這樣有利于他們與其他企業(yè)進行交流和相應(yīng)的數(shù)據(jù) 比較，毫無疑問，這類軟件對他們來說是有價值的，能夠滿足用戶的使用要求。 其次，卓越的研究開發(fā)能力促進了企業(yè)原有軟件產(chǎn)品的不斷更新與完善，從 而保障了已經(jīng)建立的標準不會輕易地被打破，甚至被其他企業(yè)所取代。再次，出色的市場拓展能力能夠使得企業(yè)將優(yōu)秀的軟件產(chǎn)品迅速推向市場，

        而完善的服務(wù)咨詢能力則更增加了企業(yè)產(chǎn)品對于用戶的價值，這一切都為企業(yè)在 市場上獲得更多的超額利潤提供了堅實的基礎(chǔ)。

        3戰(zhàn)略資源對比

        1產(chǎn)品對比

        從上文的論述中，我們可以知道，軟件企業(yè)要獲得競爭優(yōu)勢，應(yīng)該具備“能 夠建立市場標準的產(chǎn)品"這一戰(zhàn)略資源。因此，本文將從產(chǎn)品、研究開發(fā)能力、 市場拓展能力和服務(wù)咨詢能力這四個方面的資源狀況對用友軟件和金蝶軟件進行對比分析，以判斷誰在發(fā)展擁有了競爭優(yōu)勢(相對而言)。這一部分將先進行 產(chǎn)品的對比。

        我國管理軟件的發(fā)展歷程，在經(jīng)歷了70年代末開始的財務(wù)軟件和80、90年 代的進銷存軟件兩個階段后，現(xiàn)在正努力地朝著ERP軟件的方向發(fā)展。雖然中 國軟件市場規(guī)模還不是很大，但是增長速度非?？臁＜磳⒌絹淼哪甏且訣RP 為代表的管理軟件全面普及的年代，無論從企業(yè)自身的競爭需求，還是在軟件提 升企業(yè)運營效率方面，或者在軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面，ERP都是一種非常重要的 驅(qū)動力，有著非常廣闊的市場前景。

        作為我國管理軟件行業(yè)的兩大巨頭，用友軟件和金蝶軟件的基本產(chǎn)品線也是 十分相似的，概括地說，都可以劃分為財務(wù)軟件和EI心軟件兩個部分。而由于 兩家公司在之前都選擇了由財務(wù)軟件向企業(yè)管理軟件的全面業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在近幾年 的公司主營業(yè)務(wù)中，我們可以很明顯地看到ERP軟件的銷售收入占據(jù)了絕大部 分的比重。例如，根據(jù)用友軟件的年報，企業(yè)在2001年時ERP軟件銷售收入占 軟件銷售總收入的比重僅為44(67,但在隨后的5年里這一比重都至少保持在 了88,以上。因此，本文在這里將產(chǎn)品對比的重點放在ERP軟件上。

        在ERP市場，根據(jù)用戶的大、中、小所對應(yīng)的產(chǎn)品有高、中、低三個檔次， 用友軟件的高、中、低三檔產(chǎn)品分別為NC，U8，用友通;金蝶軟件的高、中、 低三檔產(chǎn)品分別為EAS，列3，?S。用友軟件和金蝶軟件的主要市場都在中端， 也就是說兩家企業(yè)銷量最好的產(chǎn)品，用友軟件是U8，金蝶軟件則是科3。 用友軟件的U8采取了以財務(wù)軟件為核心，逐漸開發(fā)物流系統(tǒng)的設(shè)計思路， 雖然各子系統(tǒng)相對完整而且有不錯的適應(yīng)性，但由于在設(shè)計上整合和接口太多， 整體表現(xiàn)較差，比較適應(yīng)于局部應(yīng)用。低廉的價格，加上品牌的優(yōu)勢，的確為 U8帶來了為數(shù)眾多的用戶，但是這款產(chǎn)品仍然存在著很多問題，比如:過分強調(diào)會計核算，忽視業(yè)務(wù)管理，無法集成制造系統(tǒng)，實用功能不多等等。 金蝶軟件目前的主流產(chǎn)品科3主要針對離散性生產(chǎn)特點的企業(yè)，同樣擁有很 廣泛的客戶群，它將財務(wù)、物流、制造、人力資源等核心模塊進行一體化的設(shè)計 和規(guī)劃，產(chǎn)品的整體功能和適應(yīng)性較強。但在實際實施中，存在的問題也不少， 主要是由于產(chǎn)品以財務(wù)軟件及進銷存核算為基礎(chǔ)外加簡單制造，平臺化、構(gòu)件化 程度低，可配置性較差;此外，基于獨立源碼的兩個版本列3商業(yè)版、酗工業(yè) 版，功能冗雜，無法進行行業(yè)細分應(yīng)用，通用產(chǎn)品無法實現(xiàn)客戶的個性化，只能 依靠掌握源代碼的研發(fā)中心來完成。

        國內(nèi)高端管理軟件市場目前主要被世界兩大品牌占領(lǐng)著，一個是德國的 SAP，一個是美國的Oracle。用友軟件“ERP_NC0"的產(chǎn)生就是要與外國品牌 爭奪國內(nèi)高端市場，而金蝶軟件也相應(yīng)推出了比前者版本更高的高端市場管理軟 件“ERP(EAS"。

        用友軟件的NC設(shè)計理念已經(jīng)比較完整，代表了新的ERP產(chǎn)品的潮流，NC 是基于J2EE的開發(fā)模式，也就是說是一種基于組件的開發(fā)模式，它可以把很多 業(yè)務(wù)流程做成組件，組件間通過接口進行相互調(diào)用。由于設(shè)計思想和開發(fā)工具比 較先進，所以NC可以通過調(diào)研不同用戶的業(yè)務(wù)流程，按照客戶的需求進行工作 流程的預(yù)配置，應(yīng)該說這是很吸引客戶的一個亮點。但是從技術(shù)架構(gòu)對設(shè)計理念 的支持來講，NC還顯得不夠成熟，這和近幾年來java技術(shù)的快速發(fā)展和較大變化有關(guān)，造成了NC產(chǎn)品DEMO不錯而實用性較差的社會評價。

        至于金蝶軟件的EAS，它采用了最新的ERP II管理思想和最先進的平臺化 技術(shù)架構(gòu)，是對K,3產(chǎn)品的重大平臺升級和管理升級。作為國內(nèi)第一套“ERP+ 中間件"的企業(yè)管理軟件，EAS真正實現(xiàn)了純正的J2EE架構(gòu)，擁有自主的開發(fā) 平臺BOS使得金蝶軟件能夠?qū)崿F(xiàn)設(shè)計和源碼的混合開發(fā)，并具備了基本成熟的 技術(shù)支持。

        2研究開發(fā)能力對比

        近幾年來，用友軟件和金蝶軟件在產(chǎn)品研發(fā)上均投入了較大的力度，都很注 重企業(yè)的自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新。

        用友軟件擁有目前國內(nèi)最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)中心，同時企業(yè)還與英特爾 (中國)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，宣布成立用友一英特爾聯(lián)合實驗室，進一 步加深在ERP產(chǎn)品先進技術(shù)架構(gòu)領(lǐng)域的合作，推動最新技術(shù)在新一代ERP產(chǎn) 品中的應(yīng)用。企業(yè)還積極與IBM等其它國際、國內(nèi)合作伙伴一起建立用友ERP 體驗中心、聯(lián)合實驗室等?；谏鲜鰣詫嵉难邪l(fā)能力，用友軟件計劃在不久的將盡管從研發(fā)費用的絕對數(shù)量和占主營業(yè)務(wù)收入的比例這兩項指標來看，金蝶 軟件似乎都落后于用友軟件，但從實際研發(fā)效果來看，金蝶軟件卻絲毫也不比用 友軟件遜色。如今的管理軟件之爭，已逐步演變?yōu)槠脚_技術(shù)之爭，中國軟件之所 以落后于國外，最重要的是沒有自己的核心技術(shù)，沒有一個可伸縮、擴展性強的 技術(shù)架構(gòu)。針對這一事實，金蝶軟件自主開發(fā)了新一代系統(tǒng)級核心技術(shù)平臺—— BOS(BusinessOperate System)，充分保證了其高端ERP產(chǎn)品EAS整體技術(shù)架 構(gòu)的穩(wěn)定性和標準化，并有效地支持產(chǎn)品的進一步拓展，為增值服務(wù)商提供廣闊 的發(fā)展空間。此外，金蝶軟件還最新推出了Apusie應(yīng)用服務(wù)器4(1，這是國內(nèi)第 一個，全球第十一個通過國際標準J2EE 1(4認證的中間件產(chǎn)品。金蝶Apusie目 前已經(jīng)在多個重大項目中得到應(yīng)用，如遼寧省工商局工商系統(tǒng)、國家民政部流浪 者救助系統(tǒng)、國家質(zhì)檢檢驗檢疫系統(tǒng)、教育部高考閱卷系統(tǒng)、人民銀行培訓(xùn)系統(tǒng) 等。

        3市場拓展能力對比

        用友軟件擁有業(yè)內(nèi)最龐大的渠道陣營，到2005年底時公司已有28家分公司 和500家合作伙伴，基本形成了三層架構(gòu)的渠道體系，高端產(chǎn)品NC主要通過直

        銷向行業(yè)大客戶銷售，中端U8產(chǎn)品是直銷和分銷并存，低端的用友通產(chǎn)品則主 要通過渠道來進行銷售。

        2006年，用友軟件還啟動了燎原市場覆蓋計劃，在現(xiàn)有營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ) 上，在全國320個城市發(fā)展近500家新伙伴，同時對原有伙伴體系中200家伙伴 進行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而全面覆蓋重點城市的遠郊區(qū)縣、全國百強縣，制造業(yè)密集地 市、重點行業(yè)專業(yè)市場以及高端咨詢業(yè)務(wù)市場;在部分專業(yè)伙伴咨詢?nèi)狈Φ膮^(qū)域， 用友軟件通過ERP創(chuàng)業(yè)風(fēng)暴計劃，或提供技術(shù)支持、創(chuàng)業(yè)基金，或提供能力培 訓(xùn)，引導(dǎo)生產(chǎn)廠長、制造專家CIO、IT專家以及內(nèi)部員工等創(chuàng)業(yè)并加入用友軟 件的伙伴隊伍中來，加強用友軟件的商業(yè)伙伴實力，推動ERP軟件的普及。

        比起用友軟件來，金蝶軟件在全國鋪設(shè)的營銷網(wǎng)絡(luò)也并不處于下風(fēng)。2005 年，金蝶軟件在中國大陸及香港40家直銷分支機構(gòu)的基礎(chǔ)上，大力加強分銷管 道建設(shè)，通過“一本萬利”計劃及全國產(chǎn)品巡展新增分銷伙伴200余家，進一步 鞏固了營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局。從2005年開始，金蝶?S產(chǎn)品全部透過分銷渠道推 向市場，出貨套數(shù)比2004年同期增長40,。從2001年起，金蝶軟件的營業(yè)額 中由合作伙伴貢獻的比例不斷升高，由2002年度占集團營業(yè)額的16,升至2005 年度的22,。更為難得的是，直銷業(yè)務(wù)也保持著穩(wěn)定的增長，在金蝶?S全部 轉(zhuǎn)向由分銷管道推向市場的情況下，企業(yè)通過直銷仍然新簽了ERP合同達16，000 多份。

        4服務(wù)咨詢能力對比

        從上面的兩個表格中，我們可以看出:在過去的幾年里，用友軟件和金蝶軟 件在軟件實施及服務(wù)上所取得的收入基本呈現(xiàn)出了一個穩(wěn)步上升的趨勢，至 2006年金蝶軟件該部分收入占所有業(yè)務(wù)收入的比例已經(jīng)達到了30,以上，用友 軟件雖然較2005年略有下跌，但仍然維持在27,左右。這一方面是由于隨著科 學(xué)技術(shù)的日新月異和管理理念的不斷進步，企業(yè)管理軟件業(yè)日趨復(fù)雜和專業(yè)化， 企業(yè)用戶在軟件售后實施和服務(wù)環(huán)節(jié)對供應(yīng)商提出了更高的要求;另一方面也是 兩家公司在注重提升產(chǎn)品性能的同時，下大力氣提高服務(wù)水平和效率的結(jié)果。 用友軟件已經(jīng)在全國建立了一個集中分布式的支持服務(wù)體系，支持服務(wù)業(yè)務(wù) 的規(guī)?；?、高效率運轉(zhuǎn)以實現(xiàn)用友軟件ERP(U8的規(guī)?；桓?。同時，企業(yè)一方 面按照客戶經(jīng)營模式，加大了老客戶的經(jīng)營力度，建立內(nèi)控監(jiān)督機制，改進服務(wù) 質(zhì)量，提高了客戶滿意度;另一方面通過細分客戶市場，加強對客戶數(shù)據(jù)庫的整 理，加強服務(wù)營銷支持并提升客戶服務(wù)能力。此外，企業(yè)繼續(xù)推行顧問準入制度、 服務(wù)人員認證制度和全面服務(wù)能力提升計劃，通過各種活動拓展服務(wù)業(yè)務(wù)范圍， 提高服務(wù)管理能力。

        “主動服務(wù)，快速反應(yīng)"是金蝶軟件近年來一直貫徹的服務(wù)宗旨，企業(yè)強調(diào) 服務(wù)產(chǎn)品的標準化與服務(wù)管理的精細化，努力提升客戶服務(wù)水平，提升現(xiàn)有客戶 的滿意度和忠誠度。金蝶軟件在近期還推出了貫穿客戶ERP應(yīng)用全過程的五大 服務(wù)產(chǎn)品:培訓(xùn)、管理咨詢、系統(tǒng)實施、運營維護、IT系統(tǒng)服務(wù)，滿足客戶個

        性化需求;此外，金蝶軟件還注重與國際頂尖的咨詢公司合作，實施客戶滿意度 調(diào)查項目，將客戶滿意度作為集團各級管理人員的考核指標之一。在過去的幾年 里，金蝶軟件在各項用戶滿意度調(diào)查中均名列前茅，獲得了企業(yè)用戶較高的評價。 5戰(zhàn)略資源對比結(jié)論

        根據(jù)上述四個方面的比較，我們可以得出下面這樣一些結(jié)論:

        首先，用友軟件和金蝶軟件在研究開發(fā)上都投入了巨大的物力和財力，在資 金投入的絕對數(shù)量上，用友軟件要稍勝金蝶軟件一籌，但如果從研發(fā)所取得的成 果、核心技術(shù)、產(chǎn)品性能以及產(chǎn)品實施的具體效果來看，金蝶軟件是要占據(jù)一定 的優(yōu)勢的。

        其次，在市場拓展方面，用友軟件目前在全國范圍內(nèi)所鋪設(shè)的龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道是其他國內(nèi)外廠商所無法比擬的，這也是用友軟件自2002年超過SAP 成為中國ERP軟件市場最大的供應(yīng)廠商以來一直蟬聯(lián)這一桂冠的主要原因。 以下是根據(jù)易觀國際近期發(fā)布《2006年第4季度中國ERP市場數(shù)據(jù)監(jiān)測》 中所提供的數(shù)據(jù)編制的統(tǒng)計圖形，從中我們可以看出相對于其他廠商，用友軟件 在市場占有率上的確具有比較明顯的優(yōu)勢。

        最后，從咨詢服務(wù)能力來看，由于近年來，廠商的售后服務(wù)能力已經(jīng)逐漸成 為與ERP軟件的可用性和價格并重的企業(yè)考慮選擇ERP軟件的第三大因素，用 友軟件和金蝶軟件都在這方面下了很大的功夫，也取得了不錯的成效，在過去的 幾年內(nèi)，軟件實施和服務(wù)收入已經(jīng)成為兩家企業(yè)業(yè)務(wù)收入的重要組成部分。在用 戶滿意度調(diào)查方面，金蝶軟件受到的好評會更多一些。

        綜上所述，針對軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源所做出的對比，用友軟件和金蝶軟件在四 個組成部分上各有長短，也就是說它們都還不具備完備的戰(zhàn)略資源。 4用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營績效對比

        4(1對比的相關(guān)問題說明

        如前文所述，判定一家企業(yè)是否具備競爭優(yōu)勢的另一個要點是分析企業(yè)在經(jīng)友軟件和金蝶軟件2001---2006年年報中所提供的數(shù)據(jù)將這兩家企業(yè)在這幾年內(nèi)

        的經(jīng)營績效做出一個比較和分析。這里要說明的幾個問題是，第一，本文主要通 過利潤表上的相關(guān)科目(如主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤等)和一些綜合反映企業(yè)盈利 能力的財務(wù)指標(如銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等)來比較兩家企業(yè)的經(jīng)營績效; 第二，用友軟件和金蝶軟件所適用的會計政策有所差異，為了提高數(shù)據(jù)的可比性， 本文將首先根據(jù)存在的差異對相關(guān)會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整;第三，由于本文著重比較 的是用友軟件和金蝶軟件兩家企業(yè)相對于對方來說是否具備了競爭優(yōu)勢，因此在 衡量它們的盈利能力時，主要考慮的是這兩家企業(yè)自身經(jīng)營績效的對比，而暫時 不過多涉及同時期該行業(yè)內(nèi)其他公司的盈利狀況。

        4(2會計政策的比較及相關(guān)會計數(shù)據(jù)的調(diào)整

        用友軟件在國內(nèi)滬市主板上市，必須嚴格遵守企業(yè)會計準則和《企業(yè)會計制 度》及相關(guān)的補充規(guī)定以及財政部頒發(fā)的各項有關(guān)準則、制度和規(guī)定進行相關(guān)財 務(wù)會計操作。而金蝶軟件則是一家在開曼群島設(shè)立但在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的 公司，?它的會計政策必須依據(jù)國際財務(wù)會計準則(IFRS)。

        通過比較兩家企業(yè)所適用的主要會計政策以及實際的會計操作，筆者發(fā)現(xiàn)用 友軟件和金蝶軟件在涉及收入和成本費用確認的主要會計政策和相關(guān)的會計處 理方法上并沒有太明顯的區(qū)別，最大的不同在于二者對于研究開發(fā)費用的處理方 法上:用友軟件的研究開發(fā)費用是直接于發(fā)生當期計入損益，而金蝶軟件所適用 的會計政策則規(guī)定“考慮所開發(fā)項目之商業(yè)及技術(shù)可行性后認為項目將會成功而 研究成本可予可靠計量，則將新產(chǎn)品或改良產(chǎn)品之設(shè)計及測試之開發(fā)所涉及之成 本確認為無形資產(chǎn);不符合上述條件之開發(fā)成本在發(fā)生時作為費用支銷:已確認 為費用之開發(fā)成本不會在往后期間確認為資產(chǎn);已資本化之開發(fā)成本自該產(chǎn)品作 商業(yè)生產(chǎn)時起以直線法按不超過30個月之預(yù)計利益期間攤銷”。由于對于軟件企 業(yè)來說，研究開發(fā)費用往往在費用總額中占有很大的比例，會對收益產(chǎn)生比較大 的影響，因此，為了確保兩家公司會計數(shù)據(jù)的可比性，筆者在下文中將首先根據(jù)

        這一點進行調(diào)整。

        另外，值得說明的是，在對資產(chǎn)減值的處理上，雖然相對于我國的企業(yè)會計準則，金蝶軟件所適用的國際會計準則的計提減值條款顯得相對寬松，計量標準

        也不是很明確，但在具體的會計操作和處理上，二者并沒有太明顯的差異，考慮 到重要性原則，這里暫不進行調(diào)整。

        應(yīng)該說，用友軟件和金蝶軟件的銷售毛利率相對于其他國內(nèi)管理軟件廠商均 有比較明顯的優(yōu)勢，在2001年到2006年間兩家公司的這一指標都至少保持在 80,以上，遠遠高于同期行業(yè)內(nèi)的其他國內(nèi)廠商，比如，浪潮軟件(600756)在 銷售毛利率最高的2004年也僅僅達到了34(20,。這一方面說明用友軟件和金蝶

        軟件在產(chǎn)品銷售上都實現(xiàn)了較高的價值增值，另一方面這也是由軟件產(chǎn)品的特殊 的成本結(jié)構(gòu)所決定的，軟件行業(yè)具有高經(jīng)營杠桿的特點，當供應(yīng)商的銷售量足以 彌補固定成本以后，銷售量的進一步變動將對營業(yè)利潤產(chǎn)生很大的影響，因此， 作為中國管理軟件市場占有率最大的兩家國內(nèi)企業(yè)，它們的這一指標自然要遠遠 高于其他廠商。

        銷售凈利率的情況則相對較為復(fù)雜:首先，從趨勢上來看，兩家企業(yè)自2002 年起均出現(xiàn)了不同程度的下滑，金蝶軟件在2004年出現(xiàn)回升，并在2005年和 2006年都保持了這一勢頭，用友軟件則是在2005年止住了下滑的趨勢。這一方 面是由于日趨激烈的市場競爭壓縮了各個廠商的利潤空間，另一方面也是因為用 友軟件和金蝶軟件初期在產(chǎn)品研發(fā)和營銷渠道建設(shè)上做出了更多的投入，巨額的 營業(yè)費用和管理費用(在金蝶軟件披露的年報上反映為“銷售開支”和“一般及 行政開支”)對公司的盈利產(chǎn)生了較大的影響，而后期指標的回升則體現(xiàn)了前期 投入對于公司的回報。其次，從兩家企業(yè)的比較來看，用友軟件相對于金蝶軟件 在銷售凈利率的領(lǐng)先優(yōu)勢在不斷消失，尤其在2004年和2005年，該指標還要低 于后者。雖然2006年用友軟件的銷售凈利率再次超出金蝶軟件，但這在很大程度上要得益子當年度大量的非持續(xù)性收益。

        至于在凈資產(chǎn)收益率方面的比較，用友軟件白上市后到2006年該指標均要 遠遠落后于金蝶軟件，與主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤上的巨大優(yōu)勢形成了鮮明的反 差，這在一定程度上說明了用友軟件在資源使用效率和為投資者謀取利益方面做 得并不夠出色。

        4(4經(jīng)營績效對比結(jié)論

        綜合上述的比較，我們可以看出，用友軟件和金蝶軟件相對于國內(nèi)其他大型 管理軟件企業(yè)(以浪潮軟件為代表)都表現(xiàn)出了較高的盈利能力。由于與其他軟 件廠商相比，用友軟件在市場份額上占有比較明顯的優(yōu)勢，因此在各年間用友軟 件的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤都要大于金蝶軟件。但從凈利潤在各個年份的變動情 況來看，用友軟件在2003年和2004年連續(xù)兩年出現(xiàn)了利潤的下滑，這一方面是 由于近期管理軟件市場的競爭越發(fā)激烈，行業(yè)內(nèi)頻頻興起價格戰(zhàn)，從而導(dǎo)致國內(nèi) 幾大管理管理軟件廠商在營業(yè)收入增長的同時出現(xiàn)利潤下滑，另外用友軟件自己 給出的解釋是“在2003年和2004年中成立了用友軟件工程公司和用友軟件金融 公司，以拓展軟件外包和金融行業(yè)ERP兩項新軟件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)

        尚處于投入階段，對報告期的經(jīng)營業(yè)績有相應(yīng)的影響;同時，2004年度公司繼 續(xù)加大在產(chǎn)品、售前、實施、渠道、人才隊伍建設(shè)的投入，其中產(chǎn)品研發(fā)的投入 已占到公司業(yè)務(wù)收入的16,對2004年度的經(jīng)營業(yè)績有一定影響”。而金蝶軟件 方面，根據(jù)其公布的年報，在2004年它的凈利潤也出現(xiàn)了小幅的下跌，但在第 二年隨即強勢反彈，這主要是由于金蝶軟件在2004年增加了幾項額外的開支， 比如，以更換品牌標志(Kindee)為契機，加大品牌推廣力度，全年的投入超過 3千萬元人民幣，此外，金蝶軟件正式向香港聯(lián)交所申請由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向主板而衍 生的費用超過人民幣300萬元人民幣。因此，金蝶軟件的業(yè)績下滑更傾向于是“短 期收益受到影響"。值得一提的是，在上文中筆者根據(jù)兩家公司會計政策的主要 差異對金蝶軟件的相關(guān)會計科目進行了調(diào)整，如果是以這一結(jié)果為評價標準，金 蝶軟件在2001(2006年的凈利潤則是始終保持了一個上升的趨勢。此外，雖然用 友軟件在2006年度的凈利潤額達到了173，389，756元，比上年增加74，554，715 元，增幅達到了75(43,但我們從年報中的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分的利潤增加額(52，315，081元)來自營業(yè)外收支凈額、補貼收入和投資收益等非持續(xù)性收 益，來自營業(yè)利潤的貢獻僅僅只有18，862，997元。綜合以上因素，我們認為金蝶 軟件在盈利能力的持續(xù)性和長期發(fā)展上要優(yōu)于用友軟件。

        至于在各項相對量指標的對比上，金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在6年間均要顯 著高于用友軟件，這一方面當然可以歸因于用友軟件在2001年從資本市場上募 集到了大量的資金，從而使得自己的股東權(quán)益出現(xiàn)巨幅增長，并進而大大降低了 凈資產(chǎn)收益率指標，但從中我們也可以看出盡管用友軟件從投資者那里獲得了大 量寶貴的財務(wù)資源，但它并沒有把這些資源的價值完全發(fā)揮出來，也沒有很好地 履行為投資者賺取收益的職責(zé)。另外，用友軟件的銷售凈利率在頭幾年雖然持續(xù) 領(lǐng)先于金蝶軟件，但在2004年時則由金蝶軟件成功實現(xiàn)了反超，并在下一年度 保持了這一勢頭。2006年度用友軟件的這一指標(15(57,)又再次超過金蝶軟 件(14(23,)，但正如前文所述，筆者認為其中很大一部分原因來自于用友軟件 該年度非持續(xù)性收益的巨幅增加。

        綜上所述，盡管目前用友軟件的營業(yè)收入和實現(xiàn)的利潤都要高于金蝶軟件， 并且二者之間的差距還十分明顯，但從現(xiàn)有的趨勢來看，金蝶軟件已經(jīng)展現(xiàn)出了 更為強勁的發(fā)展勢頭。因此，筆者認為，關(guān)于兩家公司經(jīng)營績效的對比，現(xiàn)階段 用友軟件雖然占據(jù)了管理軟件行業(yè)的龍頭地位，但和金蝶軟件相比，在這方面仍

        然不具有實質(zhì)上的優(yōu)勢。

        4(4競爭優(yōu)勢對比結(jié)論

        在前文中筆者曾經(jīng)回顧了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)學(xué)派和企業(yè)資源學(xué)派關(guān)于競爭優(yōu)勢的不 同理解與定義，指出衡量一家企業(yè)是否獲得了競爭優(yōu)勢應(yīng)該從兩個方面進行評 價，即關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的具備和價值增值的實現(xiàn);接下來，文章根據(jù)軟件行業(yè)的特 殊性質(zhì)，提出了對于管理軟件企業(yè)來說，其戰(zhàn)略資源應(yīng)該是由優(yōu)秀的管理軟件產(chǎn) 品、卓越的研究開發(fā)能力、出色的市場開拓能力以及完善的服務(wù)咨詢能力等組成 的資源組合。

        在這一基礎(chǔ)上本文對用友軟件和金蝶軟件進行了比較。這兩家企業(yè)在我國管 理軟件行業(yè)中都占有重要的地位，從最初成立后的很長一段時期，二者有著很多 的相似之處，然而自2001年以后它們之間卻出現(xiàn)了一個最大的不同點，那就是由于IPO路徑和時機的不同，在上市以后各自所持有的財務(wù)資源產(chǎn)生了懸殊的 差距——8(88億人民幣和7200萬港幣。也許很多人會認為，用友軟件完全可以 憑借自己在財務(wù)資源上所占有的巨大優(yōu)勢，進而在與金蝶軟件的較量中獲得全面 的競爭優(yōu)勢。然而通過前文一系列的比較，我們卻可以發(fā)現(xiàn)，無論是在戰(zhàn)略資源 存量的對比上，還是在過去6年經(jīng)營績效的比較中，用友軟件和金蝶軟件都有各 自優(yōu)異的表現(xiàn)，也都互有不足，可以說是“尺有所短，寸有所長”，但兩家企業(yè) 誰都沒有占據(jù)明顯的競爭優(yōu)勢。

        這樣的結(jié)論可能多少有些讓人出乎意料，但如果我們用論文前一部分所提到 的企業(yè)資源觀(ImV)中的一些理論進行探討和分析，那么個中緣由也就不難解 釋了。首先，如前文所述，財務(wù)資源雖然在企業(yè)的發(fā)展過程中起到了重要的作用， 但它并不足以成為企業(yè)的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源，也就不能直接為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢，因 此，盡管用友軟件通過IPO在資本市場上獲得了數(shù)倍于金蝶軟件的融資成果， 但這并不能保證在此后的生產(chǎn)經(jīng)營中就一定能獲得對金蝶軟件的絕對優(yōu)勢;另 外，本文之前還提到了戰(zhàn)略資源的構(gòu)建問題，即絕大多數(shù)企業(yè)在開始的時候往往 并不具備所謂的戰(zhàn)略資源，這時如何運用自身已掌握的其他資源去獲取那些關(guān)鍵 資源就成為企業(yè)制定戰(zhàn)略時所必須考慮的一個中心問題。綜合上述兩點，本文認 為財務(wù)資源的多寡并非競爭優(yōu)勢的決定性因素，對于企業(yè)來說，更為關(guān)鍵的問題 是如何以構(gòu)建戰(zhàn)略資源為目標，以合理應(yīng)用財務(wù)資源為途徑，通過制定出適合企 業(yè)自身特點的發(fā)展戰(zhàn)略，最終獲取競爭優(yōu)勢。

        在下文中，筆者將進一步解析用友軟件和金蝶軟件在過去幾年內(nèi)所制定和實 施的公司戰(zhàn)略，并試圖以此解釋兩家企業(yè)目前所處的狀況。

        5公司發(fā)展戰(zhàn)略分析

        5(1公司戰(zhàn)略概述

        公司戰(zhàn)略的本質(zhì)是組織目標，然而，目標本身并不是戰(zhàn)略，為了把目標變?yōu)?現(xiàn)實，還需要指定計劃和采取行動。

        1971年安德魯斯在砌P Concept

        ofCorporate跏‘口咿書中提出:公司戰(zhàn)略

        是制定組織目標、目的和為實現(xiàn)這些目標、目的所必需的政策或計劃的方式。它 以定義公司正在從事或?qū)⒁獜氖潞畏N業(yè)務(wù)以及屬于或?qū)⒁蔀槟撤N類型的公司 來描述。?

        對于未來的發(fā)展，用友軟件旗幟鮮明地提出了“2003年成為國內(nèi)管理軟件 領(lǐng)導(dǎo)廠商，2010年進入世界軟件企業(yè)50強，然后成為一個長壽企業(yè)’’的戰(zhàn)略目 標;而金蝶軟件也在2002年的年報中將其目標定為“2005年成為中國企業(yè)應(yīng)用 軟件市場第一名，2010年進入世界應(yīng)用軟件十強’’。從這一點來看，用友軟件和 金蝶軟件在目標設(shè)定上是非常相似的，即力爭占據(jù)軟件市場的領(lǐng)先地位，然而由 于兩家企業(yè)自身特點和稟賦的不同，它們“為實現(xiàn)這些目標、目的所必需的政策 或計劃的方式"不可能是一致的，也就是說二者在戰(zhàn)略上必然有著截然不同的特 點。

        在前文中，筆者根據(jù)企業(yè)資源觀的思想，提出公司制定和實施戰(zhàn)略應(yīng)該圍繞 其戰(zhàn)略資源展開，同時這一過程可以大致劃分為兩個階段，即運用一般資源構(gòu)建 戰(zhàn)略資源的階段和依靠財務(wù)資源形成持久競爭優(yōu)勢的階段。

        如果我們將2001年作為用友軟件和金蝶軟件各自向目標迸發(fā)的起點，那么 結(jié)合上文所作的分析，筆者認為從2001年到2006年這段期間內(nèi)，兩家企業(yè)都還 處于第一階段的戰(zhàn)略管理，即它們這時候考慮的中心問題應(yīng)該是如何運用已經(jīng)擁 有的一般資源去獲取能夠幫它們實現(xiàn)競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略資源。在這一階段，企業(yè)財 務(wù)資源及其變動(尤其是對外的支出變動)是十分重要的，盡管很多財務(wù)資源的 支出流量是為了獲得直接收入，但仍有許多支出流量事實上是用于長期投資，用 以開發(fā)和培養(yǎng)公司的關(guān)鍵資源和能力，因此它們在很大程度上反映出了關(guān)鍵戰(zhàn)略 資源的內(nèi)部累計狀態(tài)和形成過程，同時也直接反映出了企業(yè)的戰(zhàn)略意圖和趨向。

        5(2財務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較

        5(2.1財務(wù)資源流量變動概況

        根據(jù)用友軟件和金蝶軟件對外披露的年報以及其他相關(guān)資料，筆者將兩家企 業(yè)自2001年以來財務(wù)資源的主要對外支出情況整理列示在下表中:

        對外收購和兼并是用友軟件在過去一段時期的另一個側(cè)重點，共投入了約 2.7億元，據(jù)王文京自己介紹，用友軟件在對外并購上設(shè)定了4個原則:(1)對 象必須是某個領(lǐng)域里最優(yōu)秀的;(2)在產(chǎn)品和技術(shù)方向很有前景;(3)與用友軟 件的核心業(yè)務(wù)互補;(4)國內(nèi)和國際市場同時著手出擊。從這里可以看出，用友 軟件是試圖通過并購以最快的速度獲得市場份額和相關(guān)的發(fā)展資源。應(yīng)該說，用用友軟件收購了表格中間件及報表類軟件供應(yīng)商華表軟件公司70,的股份，并宣 布成立用友華表軟件技術(shù)有限公司，華表軟件技術(shù)有限公司是表格中間件中國市 場份額最大的公司，用友軟件此舉是希望用友華表的產(chǎn)品今后能在國內(nèi)市場與 Excel平分秋色;另外，用友軟件與世界頂級軟件企業(yè)IFS公司合資成立北京用 友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司，該公司將致力于提升中國大型資產(chǎn)設(shè)備密集型企業(yè)

        和大型工程項目企業(yè)的信息化管理水平，為雙方軟件產(chǎn)品拓展高端行業(yè)市場;而 入股安易軟件則是為了加強公司在電子政務(wù)軟件業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。 此外，為了提高財務(wù)資源的使用效率，用友軟件在2001年還利用暫時性的 閑置資金嘗試進行了各項短期理財投資，如，委托興業(yè)證券股份有限公司管理2 億元人民幣資金進行委托理財，安排l億元購買國債。前者已于2002年9月29 日全部收回，取得收益800萬元，國債投資也于2003年年底收回，取得收益 4,693，341元。這兩項投資雖然與核心業(yè)務(wù)無關(guān)，但對企業(yè)的盈利能力起到了一 定有益的補充。

        用友軟件在對財務(wù)資源的處理上也有不盡如人意的地方。比如，以8,500萬 的巨資認購北京商業(yè)銀行股份有限公司擬發(fā)行股票，看上去既不符合用友軟件自 己提出的并購原則，也似乎難以對企業(yè)的核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接的裨益。另外，用友 軟件園的建設(shè)也一直備受人們的爭議，2002年12月27日，用友軟件與北京中 關(guān)村永豐產(chǎn)業(yè)基地發(fā)展公司簽署《土地開發(fā)建設(shè)協(xié)議書》，公司將以170，700，000 元向永豐基地分期支付土地建設(shè)開發(fā)費開發(fā)用友軟件園，建設(shè)用地共45(52公頃， 建成后能夠容納10000人以上。用友軟件最早公開宣布入住軟件園的時間是在 2005年底，但2006年2月又宣布推遲至當年年底入住。截至2006年12月31 日，包括土地建設(shè)費和其它開發(fā)成本在內(nèi)，該項目的累積投資額已經(jīng)超過了4(2 億元，但一期工程卻仍未完工。根據(jù)用友軟件年報上披露的信息，軟件園的總預(yù) 算大約是5(94億元，也就是說，用友軟件在今后還需要對此再投入大量的資金。 根據(jù)最新的消息，用友軟件已于2007年3月22日正式啟用軟件園，但就目前來 看，這項幾乎耗費了用友軟件上市后歷年所賺取利潤總額的房地產(chǎn)投資，其開發(fā) 進度遠遠沒達到預(yù)期的目標，更為重要的是，這個標榜“國際一流的、建筑藝術(shù) 與綠樹濃蔭園林景觀相融合的生態(tài)環(huán)保軟件園”是否真的能夠給用友軟件的核心 業(yè)務(wù)帶來實質(zhì)性的幫助還是很讓人懷疑的。

        另外，值得一提的是，用友軟件在上市后連續(xù)幾年都實行了高額派現(xiàn)的股利 策，截至2006年年底，用友軟件用于發(fā)放現(xiàn)金股利的資金共計32，512.8萬元， 息率至少都維持在了60,以上。從表面上看用友軟件此舉似乎讓所有的股東都 得了高額的回報，但從長遠來說，由于這種做法會大大減少企業(yè)通過留存收益 行內(nèi)部積累的能力，影響到了企業(yè)的長遠發(fā)展，因此是有損股東的長期價值的。 外，用友軟件的高股利政策曾一度被人質(zhì)疑為王文京等大股東有套現(xiàn)動機，從

        在很大程度上影響了企業(yè)的形象，如果用友軟件以后遇到大的投資項目需要在 本市場上再次融資時很可能會遇到較大的阻力，因此用友軟件的高額派現(xiàn)對企 未來的融資能力也是一種不小的損害。

        如上文所述，由于有充裕的財務(wù)資源作為基礎(chǔ)，用友軟件選擇了極具“進攻 ”的同心多元化擴張戰(zhàn)略，一方面企業(yè)注重對自身產(chǎn)品，尤其是管理軟件產(chǎn)品 研究和開發(fā)，并積極拓展市場，投入大量資源建立輻射全國的渠道隊伍，另一 面，企業(yè)同時進行了多項較大規(guī)模的收購兼并，使得自己能夠在較短時間內(nèi)形 比較完備的產(chǎn)品線?？傮w來看，盡管還存在著一些不足之處，但用友軟件還算 較合理地運用了自己的財務(wù)資源，在戰(zhàn)略資源的構(gòu)建上也取得了一定的成果。 5(2.3金蝶軟件財務(wù)資源流量分析及發(fā)展戰(zhàn)略解析

        相對于用友軟件，金蝶軟件在資本市場上募集到的資金要少得多，因此它在 務(wù)資源的投放上顯得更加專注和謹慎。如下圖所示:

        從上圖中我們可以看出，金蝶軟件在2001(2006年這段期間內(nèi)將大部分的資 金都集中在了軟件產(chǎn)品的研究開發(fā)和市場的拓展上，共計投入約151，585(5萬元。 根據(jù)自身的特點，金蝶軟件提出了所謂“產(chǎn)品領(lǐng)先”的發(fā)展思路，即強調(diào)通過在 某一產(chǎn)品領(lǐng)域的縱深拓展，專注技術(shù)領(lǐng)先，以核心技術(shù)盈利。而事實也證明金蝶 軟件在這方面的投入確實收到了顯著的成效，從高端ERP產(chǎn)品——金蝶EAS， 到新一代系統(tǒng)級核心技術(shù)平臺BOS，再到獲得國際標準認證的中間件Apusie， 這些都反映了金蝶軟件在國內(nèi)同行業(yè)中在產(chǎn)品技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢。金蝶軟件所倡 導(dǎo)的產(chǎn)品領(lǐng)先，其核心理念是讓客戶體驗到的完整產(chǎn)品的絕對優(yōu)勢，即這種領(lǐng)先 不僅僅體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)的軟件產(chǎn)品上，還包括了完善的實施咨詢和一系列其他后續(xù)服 務(wù)。為了能給客戶提供及時高效的服務(wù)，金蝶軟件建立了包括40家分支機構(gòu)，

        約1200家渠道伙伴在內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了中國211個大中型城市，并逐步向 海外擴張。透過這一網(wǎng)絡(luò)，金蝶軟件能夠迅速解決客戶遇到的各類問題，并將各 類服務(wù)經(jīng)驗在集團內(nèi)部加以反饋、整理與分享，進而提高整個維護服務(wù)系統(tǒng)的工 作能力。

        由于缺乏充足的財務(wù)資源，在市場拓展方面金蝶軟件沒有采取用友軟件那種 在全國范圍內(nèi)自己鋪設(shè)密集營銷渠道的方式，而是通過“伙伴至上”模式，逐漸 將部分的銷售、咨詢和服務(wù)等非核心業(yè)務(wù)外包給合作伙伴。近年來，金蝶軟件一 直大力發(fā)展咨詢、實施、培訓(xùn)等方面的聯(lián)盟伙伴，共同開發(fā)服務(wù)市場。在擴展服 務(wù)隊伍的同時，金蝶軟件也非常關(guān)注實施團隊的技術(shù)水準和服務(wù)能力。金蝶軟件 為聯(lián)盟伙伴設(shè)計大量的人員培訓(xùn)方案和認證體系，以保證他們能為客戶提供高水 平、高質(zhì)量、高效率的服務(wù)。

        2005年是我國ERP市場競爭空前激烈的一年，然而金蝶軟件的主營業(yè)務(wù)收 入仍然增長了1 8(71,凈利潤增長443,這在很大程度上就得益于上述“伙 伴至上’’模式下的分銷策略。根據(jù)年報上披露的信息，金蝶軟件在全國的分銷伙 伴總共貢獻了超過22,的營業(yè)額，盡管其中的一部分利潤要留給分銷伙伴，但由 于軟件產(chǎn)品的特殊性質(zhì)——邊際成本幾乎為零，在分銷大幅拉動銷售量的基礎(chǔ) 上，仍然能夠給金蝶軟件帶來可觀的利潤;同時，分銷策略還幫助金蝶軟件節(jié)省 了大量的直銷成本，這也對利潤產(chǎn)生了很大的影響。

        在對財務(wù)資源的運用上，金蝶軟件和用友軟件另一個最大的不同點在于金蝶軟件的對外并購要明顯少于后者。金蝶軟件上市后涉及金額最大的并購要屬開思

        一案:2001年12月，金蝶軟件通過一家全資附屬公司CGL向香港TCL實業(yè)控 股收購北京開思軟件技術(shù)有限公司(以下簡稱“開思軟件")90,股權(quán)，代價為 1350萬元，支付方式為現(xiàn)金和股票對半;2002年4月，金蝶軟件又以150萬元 現(xiàn)金收購了開思軟件剩余的10,股權(quán)?，F(xiàn)在看來，金蝶軟件當時收購開思軟件是 具有很明確的戰(zhàn)略意圖的。

        開思軟件成立于1990年，是一家專業(yè)從事ERP開發(fā)、銷售及提供售后咨詢 服務(wù)的軟件廠商，是中國ERP市場上的老牌勁旅。在國際知名調(diào)查機構(gòu)IDC 1999 年中國軟件市場報告中，開思軟件以4(6,的市場占有率，名列中國本地ERP廠 商第一，開思軟件是國家863,CIMS項目重大目標產(chǎn)品，國家經(jīng)貿(mào)委、信息產(chǎn)業(yè) 部、科學(xué)技術(shù)部主辦的“企業(yè)信息化工程’’主要推薦產(chǎn)品。十年來，在國內(nèi)ERP

        領(lǐng)域樹立了不可多得的專業(yè)品牌形象，為上海汽車工業(yè)集團、一汽集團公司、廈 華電子、成都地奧集團、杭州卷煙廠、武漢鋼鐵集團、人民教育出版社、國家經(jīng) 貿(mào)委等一大批具有典型意義的大中型企業(yè)用戶提供了完整的ERP，以知識管理及 電子商務(wù)等解決方案，并積累了豐富的企業(yè)信息化服務(wù)經(jīng)驗。

        在被金蝶軟件收購之后，開思軟件將成為金蝶軟件旗下向客戶提供大型ERP 解決方案的一個重要廠商，開思軟件面向電子商務(wù)時代的企業(yè)管理整體方案一 TEEMS采用跨平臺的J2EE架構(gòu)，面向高端應(yīng)用，在汽車、煙草、鋼鐵、電子、 服務(wù)等行業(yè)有顯著優(yōu)勢;而K,3 ERP系統(tǒng)采用微軟(net技術(shù)，適應(yīng)于食品、醫(yī) 藥、家電、商業(yè)、政府、金融、電力等行業(yè)應(yīng)用。金蝶軟件與開思軟件的合并將 整合雙方產(chǎn)品的優(yōu)勢，在高中低ERP市場上為客戶提供更加靈活、全面的分行 業(yè)解決方案。

        此外，金蝶軟件龐大的營銷渠道和強大的市場運作能力將為雙方整合后的產(chǎn) 品解決方案提供巨大的銷售增長空間，金蝶軟件創(chuàng)立的六步實施法和開思軟件強 大的顧問實施隊伍的整合將為客戶提供一流的咨詢服務(wù)解決方案。 金蝶軟件另外兩次比較重要的并購也都取得了不錯的投資效果:2001年底， 金蝶軟件斥資500萬元人民幣獲取新亞賽邦科技有限公司25,的股本權(quán)益，使 企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域由ERP延伸至新興的企業(yè)商務(wù)電子平臺，對企業(yè)產(chǎn)品的豐富性 和促進軟件產(chǎn)品的開發(fā)、交付等都有積極的作用;2003年12月金蝶軟件斥資500萬港元與北京中建互聯(lián)科技發(fā)展有限公司合資成立金建互聯(lián)信息系統(tǒng)有限 公司(50,股權(quán))，通過此次合作，金蝶軟件快速打破了行業(yè)壁壘，借助對方的 客戶資源迅速進入建筑、建材行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，促進企業(yè)發(fā)展。

        由于資金上的相對劣勢，金蝶軟件在對外并購上的擴張力度和幅度都要明顯 小于用友軟件，但在選擇上都具有很鮮明的特點:首先，都是圍繞同一核心產(chǎn)品 的并購行為;其次，意在通過并購來增強自身的研發(fā)和創(chuàng)新能力。 IP0上市路徑和時機的不同造成了用友軟件和金蝶軟件在財務(wù)資源稟賦上 產(chǎn)生了巨大的差異，進而導(dǎo)致了雙方形成各自不同的發(fā)展戰(zhàn)略，一個“大刀闊斧"， 另一個則“劍走偏鋒"，各自都有不錯的成效，反映在最終的戰(zhàn)略資源累計存量 和經(jīng)營績效上也都相應(yīng)表現(xiàn)出了各自的特點。

        從用友軟件和金蝶軟件公布的2005年年報來看，用友軟件的營業(yè)額首次突 破了10億元，比2004年增長37(87,幾乎高出金蝶軟件一倍。但值得注意的

        是，用友軟件的部分營業(yè)額來自于軟件外包等業(yè)務(wù)的收入，兩家企業(yè)在核心的 ERP產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模方面的差距小于總營業(yè)額的差距:用友軟件扣除軟件外包等核 心ERP業(yè)務(wù)收入是7(24億，而金蝶軟件扣除硬件銷售收入和其它軟件銷售收入 的核心ERP業(yè)務(wù)是5(Ol億元，達到了前者的69(20,。這主要是由于用友軟件雖 然通過多元化的投資積極拓展核心業(yè)務(wù)以外的領(lǐng)域，比如，用友軟件在近年來還 涉足了電子政務(wù)、金融和軟件外包，但相對于主業(yè)來說這些投資對企業(yè)盈利的貢 獻畢竟較小;而金蝶軟件則與用友軟件的多元化擴張不同，他更加專注于自己的 主營業(yè)務(wù)，強調(diào)依靠核心技術(shù)和產(chǎn)品贏利。此外，金蝶軟件善于借助合作伙伴的 力量開展分銷和實施售后咨詢服務(wù)，有效地降低了自己的銷售費用，這些都有助 于金蝶軟件提高自身的盈利能力。因此，從財務(wù)指標上來看，盡管用友軟件在經(jīng) 營成果的絕對量上還要領(lǐng)先于金蝶軟件，但其凈資產(chǎn)收益率卻一直處于落后的位 置，同時自2004年起金蝶軟件的銷售凈利率也開始趕上了用友軟件。